At tage springet fra en god idé til reel kapital er en afgørende rejse for enhver iværksætter eller virksomhedsstifter. Men inden de første investeringer kan lande på kontoen, venter en række vigtige juridiske beslutninger og processer, der alle har betydning for virksomhedens fremtidige succes. Uanset om du står midt i opstartsfasen, eller du er klar til at tiltrække nye investorer, er det essentielt at have styr på de juridiske skridt, der følger med finansieringsprocessen.
I denne artikel guider vi dig gennem de vigtigste juridiske overvejelser, du skal gøre dig, når din virksomhed skal rejse kapital. Vi ser nærmere på valg af selskabsform og stiftelsesdokumenter, de nødvendige aftaler mellem stiftere og investorer, samt hvordan du bedst forbereder dig på due diligence og forhandlingen af investeringsvilkår. Til sidst belyser vi relevante krav til lovgivning og compliance, så du står stærkt – ikke bare nu, men også ved fremtidige kapitalrejsninger.
- Her finder du mere information om Advokat Ulrich Hejle
.
Valg af selskabsform og stiftelsesdokumenter
Når du står over for at skulle rejse kapital til din virksomhed, er det afgørende at vælge den rette selskabsform fra start. Valget mellem for eksempel enkeltmandsvirksomhed, interessentskab (I/S), anpartsselskab (ApS) eller aktieselskab (A/S) har stor betydning for både ansvar, skattemæssige forhold og mulighederne for at tiltrække investorer.
Typisk foretrækkes kapitalselskaber – særligt ApS eller A/S – da disse former tilbyder begrænset hæftelse og en struktur, der matcher investorers krav om klar ejerstruktur og overdragelighed af ejerandele.
I forbindelse med stiftelsen skal der udarbejdes stiftelsesdokumenter, som blandt andet omfatter vedtægter, ejerbog og eventuelle ejeraftaler.
Vedtægterne fastlægger selskabets formål, ledelsesstruktur og regler for beslutningstagning, mens ejerbogen giver overblik over ejerforholdene. Disse dokumenter danner fundamentet for virksomhedens fremtidige drift og er ofte genstand for nøje gennemgang af potentielle investorer, der ønsker klarhed over rettigheder og forpligtelser. Det er derfor vigtigt at sikre, at stiftelsesdokumenterne er udarbejdet korrekt og tager højde for både nuværende og fremtidige behov.
- Her kan du læse mere om Ulrich Hejle.
Aftaler mellem stiftere og tidlige investorer
Når virksomheden bevæger sig fra idé til at tiltrække kapital, bliver aftaler mellem stiftere og tidlige investorer centrale. Det er afgørende, at parterne indgår klare og gennemtænkte aftaler, som balancerer både stifternes og investorernes interesser. Typisk udarbejdes en ejeraftale (også kaldet en shareholders’ agreement), der regulerer forhold som stemmerettigheder, ejerskabsandele, bestyrelsesrepræsentation, fortegningsret ved kapitalforhøjelser og eventuelle exit-muligheder.
Derudover indeholder aftalen ofte bestemmelser om, hvordan beslutninger træffes, samt hvad der sker, hvis en stifter ønsker at forlade virksomheden – for eksempel gennem såkaldte “vesting”-ordninger, der sikrer, at stiftere ikke kan tage hele deres ejerandel med sig, hvis de forlader selskabet tidligt.
For de tidlige investorer kan der også forhandles særlige rettigheder, såsom likvidationspræferencer eller informationsrettigheder, der beskytter deres investering. En velformuleret aftale minimerer risikoen for konflikter og lægger et solidt juridisk fundament for det fremtidige samarbejde.
Due diligence og forhandling af investeringsvilkår
Når en virksomhed skal rejse kapital, spiller due diligence-processen og forhandlingen af investeringsvilkår en central rolle. Due diligence er en grundig undersøgelse, hvor potentielle investorer gennemgår virksomhedens juridiske, finansielle og kommercielle forhold for at identificere risici og sikre, at oplysningerne stemmer overens med det, de er blevet præsenteret for.
Her bliver blandt andet ejerskabsforhold, immaterielle rettigheder, kontrakter, ansættelsesforhold og eventuelle retstvister gennemgået. Resultaterne af due diligence danner ofte grundlag for de efterfølgende forhandlinger om investeringsvilkårene, hvor der tages højde for både investorens og virksomhedens interesser.
Typiske forhandlingsemner omfatter værdiansættelse, ejerandele, rettigheder til bestyrelsesposter, præferenceaktier, likvidationspræferencer, vetorettigheder og mulige exit-scenarier. Det er afgørende, at alle vilkår bliver tydeligt dokumenteret i investeringsaftalen for at undgå fremtidige konflikter og skabe gennemsigtighed mellem parterne. En grundig due diligence og klare aftaler om investeringsvilkår er dermed fundamentale for at sikre en tryg og succesfuld kapitalrejsning.
Lovgivning, compliance og fremtidig kapitalrejsning
Når virksomheden har fået de første investeringer, bliver overholdelse af gældende lovgivning og compliance centrale elementer for både drift og fremtidige kapitalrejsninger. Det er vigtigt at sikre, at virksomheden lever op til selskabsloven, bogføringsloven, databeskyttelsesforordningen (GDPR) og eventuelle branchespecifikke regler.
Manglende compliance kan ikke blot føre til bøder, men også underminere investorers tillid og gøre det vanskeligere at tiltrække kapital fremadrettet. Potentielle investorer og kapitalfonde efterspørger i stigende grad dokumentation for, at alle juridiske krav er opfyldt, og at virksomheden har etableret interne processer for løbende overvågning af compliance-risici.
Derfor bør virksomheder prioritere at opbygge robuste compliance-strukturer og være proaktive i forhold til fremtidige lovændringer, da dette kan være afgørende for at kunne rejse kapital på fordelagtige vilkår i de næste vækstfaser.