At rejse kapital til din startup er ofte en nødvendighed for at kunne realisere virksomhedens fulde potentiale. Men finansieringsprocessen byder også på en række juridiske udfordringer, som kan få store konsekvenser, hvis de ikke håndteres korrekt. Mange iværksættere fokuserer primært på at tiltrække investorer og sikre sig den nødvendige kapital, men overser let de juridiske faldgruber, der kan opstå undervejs.
I denne artikel gennemgår vi de mest almindelige juridiske udfordringer, du kan møde, når du finansierer din startup – og giver dig konkrete råd til, hvordan du undgår dem. Vi ser blandt andet nærmere på valg af selskabsform, vigtige aftaleklausuler med investorer, håndtering af immaterielle rettigheder og overholdelse af gældende lovgivning. Målet er at klæde dig bedre på, så du kan navigere sikkert gennem finansieringsprocessen og undgå dyre fejl, der kan bremse din virksomheds vækst.
Valg af den rette selskabsform og dens juridiske konsekvenser
Når du skal finansiere din startup, er valget af selskabsform en af de mest grundlæggende beslutninger, der får vidtrækkende juridiske konsekvenser – både for dig som stifter, for investorer og for virksomhedens fremtidige vækstmuligheder.
Her kan du læse mere om Advokat Ulrich Hejle
.
I Danmark findes der flere selskabsformer, såsom enkeltmandsvirksomhed, interessentskab (I/S), anpartsselskab (ApS) og aktieselskab (A/S), hvoraf de to sidstnævnte ofte vælges i forbindelse med ekstern finansiering. Valget af selskabsform påvirker blandt andet hæftelsesforhold, skatteforhold, ledelsesstruktur og muligheder for at tiltrække investorer.
For eksempel hæfter du personligt for virksomhedens gæld i en enkeltmandsvirksomhed eller et I/S, hvilket kan udgøre en betydelig økonomisk risiko, hvis forretningen ikke går som planlagt.
Omvendt begrænser et ApS eller et A/S ejerens hæftelse til den indskudte kapital, hvilket ofte er et krav fra investorer, der ønsker at minimere deres risiko. Desuden stiller selskabslovgivningen specifikke krav til selskabsdannelse, kapitalindskud, regnskabspligt og ledelsesansvar, som du skal være opmærksom på fra start.
Hvis disse krav ikke overholdes, kan det føre til personlig hæftelse, bøder eller i værste fald selskabets opløsning.
Samtidig har valget af selskabsform betydning for, hvordan ejerskab og stemmerettigheder kan struktureres – et forhold, der er afgørende, når du skal forhandle med investorer om ejerandele og beslutningskompetence. Manglende forståelse for de juridiske konsekvenser af selskabsformen kan derfor føre til uønskede situationer, hvor du mister kontrol eller påtager dig større risiko end nødvendigt. Det er derfor altafgørende at overveje og forstå de juridiske aspekter af de forskellige selskabsformer, så du kan træffe det valg, der bedst understøtter både din startups behov for kapital og dine egne ambitioner for virksomhedens udvikling.
Aftaler med investorer: Vigtige klausuler og risici
Når du indgår aftaler med investorer, er det afgørende at være opmærksom på en række centrale klausuler og de tilhørende risici, som kan få stor betydning for din startups fremtid. En af de vigtigste klausuler er ejerskabs- og stemmeretsfordelingen, hvor det er væsentligt at forstå, hvor meget kontrol du afgiver, og hvordan beslutningsprocesser fremadrettet bliver påvirket.
Mange investorer vil insistere på vetoretter, særlige godkendelsesmekanismer eller “drag-along” og “tag-along”-klausuler, som kan tvinge dig til at sælge din andel eller følge med, hvis hovedaktionærerne beslutter at sælge virksomheden.
Derudover bør du være ekstra opmærksom på likvidationspræference, som bestemmer, hvordan investor får forrang i forbindelse med et salg eller en opløsning af virksomheden – her kan du som founder risikere at stå tilbage med meget lidt, hvis pengene skal fordeles efter investorenes prioriteter.
Det er også almindeligt med anti-udvanding (“anti-dilution”) klausuler, der beskytter investoren mod værdiforringelse ved fremtidige kapitalrunder, men som samtidig kan udhule din ejerandel betydeligt.
Endelig bør du indgående forstå betingelser omkring bestyrelsesposter, informationspligt, konkurrence- og loyalitetsklausuler samt eventuelle krav om founders’ fortsatte engagement. At overse eller undervurdere betydningen af disse vilkår kan føre til alvorlige konsekvenser – fra tab af kontrol over virksomheden til juridiske konflikter eller økonomiske tab. Derfor er det altid en god idé at søge juridisk rådgivning, før du underskriver investeringsaftaler, så du sikrer, at dine interesser er tilstrækkeligt beskyttet, og at du har overblik over alle potentielle risici.
Håndtering af immaterielle rettigheder under finansieringen
Når du søger finansiering til din startup, er det afgørende at have styr på dine immaterielle rettigheder – såsom varemærker, patenter, ophavsrettigheder og domænenavne. Investorer vil ofte kræve dokumentation for, at din virksomhed faktisk ejer de centrale rettigheder, og at der ikke verserer tvister eller uafklarede forhold.
Du kan læse meget mere om Ulrich Hejle her.
Det er derfor vigtigt, at rettighederne er registreret i virksomhedens navn og ikke i stifterens eller medarbejderes personlige navn. Manglende overdragelse eller klarhed her kan give investorer betænkeligheder eller i værste fald føre til, at investeringen falder til jorden.
Derudover bør du sikre, at alle medarbejdere, konsulenter og eventuelle samarbejdspartnere har underskrevet aftaler, som sikrer, at rettigheder til udviklet software, produkter eller koncepter overgår til virksomheden. En grundig due diligence af dine immaterielle rettigheder før finansieringsrunden kan afdække potentielle problemer og styrke investorernes tillid til din startup.
Overholdelse af lovgivning og regulering ved kapitalrejsning
Når du rejser kapital til din startup, er det afgørende at være opmærksom på de lovgivningsmæssige krav og reguleringer, der gælder for kapitalrejsning i Danmark. Dette omfatter blandt andet overholdelse af selskabsloven, reglerne om udbud af værdipapirer samt eventuelle krav til indberetning til Erhvervsstyrelsen.
Ved at tage imod investeringer skal du sikre dig, at du ikke utilsigtet udsteder værdipapirer eller ejerandele i strid med gældende regler, hvilket kan føre til bøder eller i værste fald ugyldige investeringer.
Det er også vigtigt at overveje, om investeringen udløser krav om udarbejdelse af prospekt, selvom der for mindre kapitalrejsninger ofte findes undtagelser.
Endelig skal du være opmærksom på eventuelle regler om hvidvask, særligt hvis du optager investeringer fra udenlandske investorer, samt på skattemæssige forhold, der kan få betydning for både virksomheden og investorerne. Grundig juridisk rådgivning er derfor essentiel for at sikre, at kapitalrejsningen sker lovligt og uden uforudsete konsekvenser for din startup.