At rejse kapital er en af de største udfordringer for de fleste startups. Uanset om du skal bruge midler til udvikling, markedsføring eller skalering, er det afgørende at have styr på de juridiske aspekter af finansieringsprocessen. De juridiske valg, du træffer tidligt i din virksomheds liv, kan få stor betydning for dine muligheder for at tiltrække investorer og for, hvordan virksomheden kan udvikle sig på sigt.
I denne artikel gennemgår vi de centrale juridiske overvejelser, du bør kende til, før du går i gang med at hente kapital. Vi ser blandt andet nærmere på, hvordan valget af selskabsform kan påvirke din adgang til investering, hvilke aftaler du skal kende, når du forhandler med investorer, og hvilke lovkrav og myndighedsregler du skal være opmærksom på. Derudover stiller vi skarpt på, hvordan du bedst beskytter dine immaterielle rettigheder i forbindelse med finansieringen. Målet er at give dig et overblik, så du kan navigere sikkert gennem de juridiske udfordringer og fokusere på at realisere din startups potentiale.
Valg af selskabsform og betydning for investeringer
Valget af selskabsform er en af de mest centrale beslutninger, når du skal forberede din startup på ekstern finansiering. Selskabsformen har nemlig direkte betydning for, hvordan og hvor nemt du kan tiltrække investorer. Mange investorer foretrækker kapitalselskaber som ApS eller A/S, da disse selskabsformer tilbyder begrænset ansvar, klar ejerstruktur og mulighed for at udstede aktier eller anparter.
Det gør det lettere at indgå investeringsaftaler og fordele ejerskab. Derimod vil enkeltmandsvirksomheder og interessentskaber ofte være mindre attraktive for investorer, da disse hæfter personligt for virksomhedens forpligtelser, hvilket øger risikoen for både ejere og investorer.
Du kan læse meget mere om Advokat Ulrich Hejle
her.
Selskabsformen har også betydning for, hvilke rettigheder investorerne kan få, herunder stemmeret, udbytte og indflydelse på selskabets ledelse. Derfor bør du overveje din startups fremtidige behov for kapital og investorinddragelse, allerede når du vælger selskabsform, så du står bedst muligt rustet til at tiltrække og fastholde investorer.
Aftaler med investorer: Fra term sheets til ejeraftaler
Når du rejser kapital til din startup, vil du uundgåeligt støde på en række juridiske dokumenter og forhandlinger med investorer. Processen starter ofte med et såkaldt term sheet, der fungerer som en foreløbig aftale om de centrale vilkår for investeringen – eksempelvis værdiansættelse, investeringsbeløb, ejerandele og særlige rettigheder til investorer.
Selvom et term sheet typisk ikke er juridisk bindende i sin helhed, danner det grundlag for de efterfølgende, mere detaljerede kontrakter.
Herefter udarbejdes og forhandles en ejeraftale (også kaldet en shareholders’ agreement), hvor alle væsentlige forhold omkring ejerskab, stemmerettigheder, bestyrelsesrepræsentation, forkøbsrettigheder, exit-muligheder og eventuelle begrænsninger for overdragelse af aktier fastlægges. Det er afgørende at gennemgå disse dokumenter grundigt, gerne med juridisk bistand, da de får betydning for både virksomhedens styring og dine rettigheder som stifter på både kort og lang sigt.
Lovgivning, myndighedskrav og compliance
Når du søger finansiering til din startup, er det afgørende at have styr på de gældende lovgivningsmæssige rammer, myndighedskrav og ikke mindst at kunne dokumentere compliance over for potentielle investorer. Allerede fra opstarten skal du sikre, at virksomheden overholder relevante selskabsretlige regler, herunder registrering hos Erhvervsstyrelsen, indberetning til CVR-registret og opfyldelse af eventuelle kapitalkrav.
Her kan du læse mere om Ulrich Hejle.
Hvis din forretning opererer inden for regulerede brancher som fintech, sundhed eller databehandling, kan der være yderligere krav om tilladelser, tilsyn og rapportering til offentlige myndigheder såsom Finanstilsynet eller Datatilsynet.
Investorer lægger stor vægt på, at virksomheden ikke blot har styr på sin daglige drift, men også kan fremvise politikker og praksisser, der sikrer overholdelse af GDPR, hvidvasklovgivning og anden relevant regulering.
Manglende compliance kan føre til bøder, påbud eller i værste fald tab af licenser, hvilket kan afskrække investorer og i sidste ende true virksomhedens eksistensgrundlag.
Det er derfor vigtigt at have en løbende juridisk opmærksomhed på ændringer i lovgivningen, og at alle relevante dokumenter, kontrakter og tilladelser kan fremvises i forbindelse med due diligence-processen. En proaktiv tilgang til lovgivning og myndighedskrav signalerer over for investorer, at virksomheden er professionelt drevet og minimerer risici – hvilket kan være afgørende for at få finansieringen i hus.
Beskyttelse af immaterielle rettigheder ved finansiering
Når du søger finansiering til din startup, er det afgørende at sikre dine immaterielle rettigheder (IPR), såsom varemærker, patenter, ophavsret og forretningshemmeligheder, inden du deler information med potentielle investorer. Disse rettigheder udgør ofte en væsentlig del af din virksomheds værdi og kan være afgørende for investorers interesse.
Inden du påbegynder forhandlinger, bør du overveje at registrere vigtige rettigheder og sørge for, at fortrolighedsaftaler (NDA’er) er på plads, så dine idéer og teknologier ikke misbruges eller videregives.
Det er også vigtigt at tydeliggøre ejerskabet af IPR i aftaler med både medarbejdere, samarbejdspartnere og investorer, så der ikke opstår tvivl om, hvem der ejer rettighederne efter investeringen. En grundig beskyttelse af dine immaterielle rettigheder styrker ikke blot din forhandlingsposition, men øger også virksomhedens værdi og tiltrækningskraft for professionelle investorer.