At rejse kapital er en afgørende fase for enhver virksomhed i vækst, men processen er ofte præget af juridiske faldgruber, som kan få store konsekvenser – både på kort og lang sigt. Mange iværksættere og virksomhedsejere har fokus på at få de rigtige investorer ombord og sikre virksomhedens fremtid, men overser desværre vigtige juridiske aspekter undervejs. Det kan føre til alt fra tab af kontrol til dyre konflikter med investorer eller myndigheder.
I denne artikel sætter vi fokus på de fem mest almindelige juridiske fejl, som virksomheder bør undgå, når de skal rejse kapital. Vi gennemgår faldgruberne og kommer med konkrete råd til, hvordan du sikrer, at din kapitalrejsning forløber så sikkert og gnidningsfrit som muligt. Uanset om du er ved at tiltrække din første investering eller står over for en større kapitalrunde, kan du med fordel læse med og blive klogere på, hvordan du bedst beskytter både virksomhed og ejerkreds i processen.
Manglende due diligence på investorer
En udbredt juridisk fejl ved kapitalrejsning er, at stiftere og ledelse ikke foretager tilstrækkelig due diligence på de investorer, de inviterer ind i virksomheden. Mange fokuserer udelukkende på at få kapitalen i hus og glemmer at undersøge, hvem investorerne egentlig er, og hvilke motiver og baggrund de har.
Manglende due diligence kan føre til alvorlige problemer senere, hvis investoren eksempelvis har en historie med konflikter i andre selskaber, manglende betalingsevne eller forbindelser, der kan skade virksomhedens omdømme.
Det er derfor afgørende at indhente referencer, undersøge investorens tidligere investeringer, og sikre sig, at der er et værdimæssigt og strategisk match. Ved at nedprioritere denne proces risikerer virksomheden ikke blot økonomiske tab, men også tab af kontrol og uønsket indflydelse på virksomhedens fremtid.
Uklare eller mangelfulde investeringsaftaler
En af de mest udbredte juridiske fejl ved kapitalrejsning er at indgå uklare eller mangelfulde investeringsaftaler. Mange iværksættere og selskaber undervurderer vigtigheden af at få samtlige vilkår og betingelser tydeligt beskrevet i aftalen, hvilket kan føre til alvorlige konflikter på sigt.
- Du kan læse meget mere om Advokat Ulrich Hejle
her.
Uden en præcis og gennemarbejdet investeringsaftale risikerer parterne uenighed om alt fra ejerskabsfordeling, stemmeret og exit-muligheder til forpligtelser og rettigheder i forbindelse med yderligere kapitalindskud.
Uklare formuleringer eller udeladelse af væsentlige forhold kan hurtigt skabe usikkerhed om, hvad der egentlig er aftalt, hvilket ofte resulterer i dyre og tidskrævende tvister. Det er derfor afgørende at investeringsaftalen udarbejdes grundigt, gerne med bistand fra juridiske rådgivere, så alle centrale punkter bliver dækket og misforståelser undgås.
Glemsel af selskabsstrukturens betydning
Når man rejser kapital, kan det have store konsekvenser at overse betydningen af selskabsstrukturen. Valget af selskabsform – eksempelvis ApS, A/S eller IVS – har ikke kun betydning for skattemæssige forhold, men også for investorernes rettigheder, ledelsesansvar og mulighederne for at tiltrække ny kapital i fremtiden.
Få mere info om Ulrich Hejle her.
Mange iværksættere fokuserer udelukkende på at få midler i hus og glemmer, at en uhensigtsmæssig struktur kan skabe barrierer for investering, give anledning til juridiske tvister eller begrænse fleksibiliteten ved senere kapitalevents.
Det er derfor afgørende at revurdere selskabsstrukturen løbende og sikre, at den matcher virksomhedens vækstplaner og investorenes forventninger – både nu og på længere sigt.
Overseelse af gældende lovgivning og regulatoriske krav
En af de mest alvorlige fejl, virksomheder kan begå under kapitalrejsning, er at overse eller undervurdere gældende lovgivning og regulatoriske krav. Kapitalrejsning er underlagt en række regler, herunder selskabslovgivning, finansiel regulering og eventuelle krav fra Finanstilsynet, afhængigt af investortype og kapitalform.
Manglende efterlevelse af disse regler kan føre til bøder, sanktioner eller i værste fald ugyldighed af investeringen.
Det er derfor afgørende at undersøge, om der kræves prospektpligt, indhentning af tilladelser, eller om der er særlige regler for markedsføring over for potentielle investorer. Endvidere kan love om hvidvask og persondataforordningen (GDPR) spille en rolle, hvis der behandles følsomme oplysninger. Virksomheder bør altid søge juridisk rådgivning for at sikre, at kapitalrejsningen gennemføres lovligt og uden ubehagelige overraskelser.
Fejl i håndtering af ejeraftaler og kapitalandele
En typisk juridisk fejl ved kapitalrejsning er mangelfuld eller forkert håndtering af ejeraftaler og kapitalandele. Ejeraftaler – også kendt som aktionær- eller anpartshaveroverenskomster – udgør fundamentet for samarbejdet mellem virksomhedens ejere, og det er afgørende, at de er opdaterede, fyldestgørende og tilpasset den aktuelle ejerkreds og kapitalstruktur.
Fejl kan blandt andet opstå, hvis nye investorer ikke bliver korrekt inkorporeret i eksisterende ejeraftaler, eller hvis ændringer i ejerforhold og kapitalandele ikke bliver formelt registreret og aftalt.
Det kan føre til tvister om stemmeret, udbytte eller forkøbsret, hvilket i sidste ende kan true virksomhedens stabilitet og fremtidige finansiering. For at undgå disse faldgruber bør alle ændringer i ejerkredsen håndteres omhyggeligt og aftaler løbende opdateres, gerne med juridisk bistand, så der ikke opstår uklarheder om rettigheder og forpligtelser blandt ejerne.
Ignorering af fortrolighed og intellektuelle rettigheder
Når man rejser kapital, kan det være fristende at fokusere på de økonomiske og forretningsmæssige aspekter, men en af de mest oversete juridiske faldgruber er ignorering af fortrolighed og intellektuelle rettigheder. Mange iværksættere og startups deler ivrigt detaljer om deres forretningsidé, teknologi eller kundedata for at overbevise potentielle investorer om virksomhedens potentiale.
Uden ordentlige fortrolighedsaftaler (NDA’er) risikerer man dog, at følsomme oplysninger spredes, misbruges, eller i værste fald kopieres af andre aktører, før investeringen overhovedet er på plads.
Samtidig kan manglende beskyttelse og afklaring af intellektuelle rettigheder som patenter, varemærker, ophavsrettigheder og domænenavne føre til tvister eller tab af rettigheder, som kan gøre virksomheden mindre attraktiv for investorer – eller endda true dens eksistensgrundlag.
Investorer vil ofte undersøge, om virksomheden har styr på sine IP-rettigheder, og hvis der er usikkerhed eller uenighed, kan det føre til en lavere værdiansættelse eller helt afskrække investeringen.
Det er derfor afgørende tidligt i processen at sikre, at alle fortrolige oplysninger håndteres korrekt, og at ejerskabet til intellektuelle rettigheder er klart dokumenteret og juridisk beskyttet. Det kan blandt andet ske ved at få alle relevante medarbejdere, samarbejdspartnere og rådgivere til at underskrive fortrolighedsaftaler og overdragelsesaftaler for IP, så virksomheden bevarer kontrollen over sine kerneaktiver. Ved at tage disse forhold alvorligt, styrker man ikke alene virksomhedens position i forhandlingerne med investorer, men minimerer også risikoen for fremtidige konflikter, som kan bremse eller ødelægge vækstmulighederne.