At få investorer ind i virksomheden er for mange iværksættere et stort skridt – og ofte et nødvendigt et, hvis drømmen skal vokse til virkelighed. Men selvom frisk kapital og nye kompetencer kan give virksomheden et tiltrængt løft, følger der også en række juridiske forhold med, som du bør have styr på, før du åbner døren for investorer.
I denne artikel guider vi dig gennem de vigtigste juridiske aspekter, du skal kende til, når du overvejer at tage investorer ombord. Vi ser nærmere på, hvad det egentlig indebærer at få investorer ind, hvilke aftaletyper og investeringsformer der typisk findes, og hvordan du kan sikre din fortsatte kontrol over virksomheden. Du får også indblik i processer som due diligence, potentielle faldgruber og de mest almindelige juridiske fejl – samt gode råd til, hvordan du bedst forbereder dig, så du står stærkt i forhandlingerne.
Uanset om du er i opstartsfasen eller klar til at tage næste skridt med din virksomhed, giver denne artikel dig et solidt overblik over de væsentligste juridiske forhold, du skal kende, når investorerne melder sig på banen.
Hvad betyder det egentlig at få investorer ind?
At få investorer ind i din virksomhed betyder, at du inviterer eksterne parter til at skyde kapital ind mod til gengæld at få en ejerandel og ofte også indflydelse på virksomhedens drift og beslutninger. Det kan give dig adgang til de nødvendige ressourcer til at vokse hurtigere, udvikle nye produkter eller ekspandere til nye markeder.
Men det indebærer også, at du ikke længere er alene om at træffe de vigtige beslutninger.
Investorer kan bidrage med værdifuld erfaring, netværk og sparring, men de vil typisk også stille krav om rapportering, resultater og måske endda have en stemme i, hvordan virksomheden styres. Derfor er det afgørende at forstå, at investering ikke bare handler om penge – det handler også om partnerskab og om at give noget af kontrollen over virksomheden fra sig.
Her finder du mere information om Advokat Ulrich Hejle
.
Aftaletyper og investeringsformer
Når du inviterer investorer ind i din virksomhed, er det afgørende at forstå, hvilke aftaletyper og investeringsformer der typisk anvendes. Ofte sker investeringen gennem en kapitalforhøjelse, hvor investoren skyder penge ind i virksomheden og til gengæld modtager ejerandele, typisk i form af aktier eller anparter.
Det kan også ske, at investeringen sker via et konvertibelt lån, hvor investoren låner virksomheden penge, som senere kan konverteres til ejerandele på nærmere aftalte vilkår. Derudover findes der aftaletyper som ventureaftaler, hvor investoren får særlige rettigheder, eller SAFE-noter (Simple Agreement for Future Equity), der giver investoren mulighed for at opnå ejerandele ved en fremtidig begivenhed.
Uanset investeringsform er det vigtigt, at både virksomhed og investor er enige om de juridiske rammer, herunder investeringsbeløb, ejerskabsfordeling, rettigheder og eventuelle tilbagekøbsklausuler. Disse forhold fastlægges typisk i en investeringsaftale, som bør udarbejdes med grundighed for at undgå tvister senere i forløbet.
Du kan læse meget mere om Ulrich Hejle her.
Ejeraftaler og stemmeret – sådan sikrer du kontrollen
Når du får investorer ind i din virksomhed, er det helt afgørende at sikre, hvordan beslutningskraften fordeles. Her spiller ejeraftalen (også kaldet en shareholders’ agreement) en central rolle. I ejeraftalen fastsætter I de regler, der gælder for stemmeret, vetorettigheder og hvilke beslutninger, der kræver enstemmighed eller særligt flertal.
På den måde kan du – som stifter eller hovedaktionær – beskytte din kontrol over virksomhedens strategiske retning, selv når investorer får en betydelig ejerandel.
Det kan for eksempel aftales, at visse nøgledispositioner (som salg af virksomheden, ændring af vedtægter eller udskiftning af ledelsen) kræver din godkendelse, eller at du har fortrinsret til at købe aktier tilbage, hvis en investor vil sælge. En gennemtænkt ejeraftale minimerer risikoen for uenigheder og magtkampe, og sikrer at dine interesser forbliver beskyttet – også når nye investorer kommer til.
Due diligence – investoren kigger dig efter i sømmene
Når en potentiel investor viser interesse for din virksomhed, vil de næsten altid gennemføre en grundig due diligence-proces. Det betyder, at investoren vil undersøge din virksomhed fra A til Z for at afdække risici og sikre sig, at alt er, som det skal være – både økonomisk, juridisk og forretningsmæssigt.
Du kan forvente, at der bliver kigget nøje på regnskaber, kontrakter, ejerskab af immaterielle rettigheder, eventuelle retstvister og overholdelse af lovgivningen.
Derfor er det vigtigt, at du har styr på dokumentationen og kan fremvise ordnede forhold. Hvis der dukker uafklarede forhold eller mangelfulde aftaler op undervejs, kan det forsinke processen eller i værste fald få investoren til at trække sig. En god forberedelse og åbenhed om virksomhedens forhold kan derfor være afgørende for, om due diligence ender med et investeringstilbud.
Vigtige faldgruber og typiske juridiske fejl
Når der kommer investorer ind i virksomheden, er der flere juridiske faldgruber, man bør være særligt opmærksom på. Mange stifter eller ejerledere overser vigtigheden af at få alle aftaler skrevet tydeligt ned – især vedrørende ejerandele, beslutningsprocesser og udtrædelsesvilkår.
Uklare eller mangelfulde ejeraftaler kan føre til dyre konflikter om stemmeret, fortolkning af rettigheder eller pligten til at sælge aktier videre.
En klassisk fejl er også at undervurdere betydningen af selskabets vedtægter, der ofte ikke bliver opdateret i takt med investeringen, og derfor kan komme i konflikt med nye aftaler.
Derudover ser man ofte, at fortroligheds- og konkurrenceklausuler enten mangler eller ikke er juridisk holdbare, hvilket kan få alvorlige konsekvenser, hvis en partner forlader selskabet. Endelig er det en hyppig fodfejl ikke at tage højde for skattemæssige forhold og mulige værdiansættelsestvister, hvilket kan udløse ubehagelige overraskelser senere. Derfor er det afgørende at få professionel rådgivning og gennemgå alle væsentlige dokumenter grundigt, inden investeringen falder på plads.
Sådan kommer du bedst fra start med investorer
Når du ønsker at tiltrække investorer, er det afgørende, at du forbereder dig grundigt – både for at gøre din virksomhed attraktiv og for at undgå juridiske misforståelser senere i processen. Start med at have styr på dine centrale dokumenter: Forretningsplan, budgetter, ejerstruktur og eventuelle aftaler med samarbejdspartnere eller tidligere investorer.
Det sender et klart signal om professionalisme og gennemsigtighed. Overvej også, hvilke typer investorer der passer bedst til din virksomhed – nogle bidrager kun med kapital, mens andre også bringer erfaring, netværk eller specifik brancheviden.
Endelig bør du tidligt afklare dine egne forventninger til ejerskab, indflydelse og fremtidig udvikling, så du kan indgå i en åben og ærlig dialog med potentielle investorer. Jo bedre forberedt du er, desto større er sandsynligheden for, at du får skabt et solidt og tillidsfuldt fundament for samarbejdet.